Double Up su ENEL |
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leon3037
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| Inviato il: 07/06/2006 - 11:39:00 |
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Partiamo col definire lo strumento:
Il Double-Up Certificate è uno strumento derivato strutturato che consente di potenziare il rendimento del sottostante in un intervallo di prezzo predefinito.
Acquistare un Double-Up Certificate equivale ad acquistare il sottostante e una opzione call con strike pari al Double-Up Start (che coinciderà con il valore del titolo sottostante al momento dell’emissione), nonché vendere contestualmente due opzioni call con strike pari al Double-Up Stop (che sarà superiore al valore del titolo sottostante al momento dell’emissione).
Il prezzo da corrispondere per l’acquisto di un Double-Up Certificate è un valore pari alla risultante della combinazione delle suddette operazioni.
Elementi caratteristici di un Double Up sono:
Double-up Start: ossia il prezzo del sottostante al momento dell'emissione del certificato moltiplicato per la parità ed eventualmente convertito in euro.
Double up Stop: ossia un livello massimo (cap) generalmente fissato tra il 10 e il 15% dallo Start.
Outperformance: è il livello risultante dal punto di stop maggiorato della differenza tra Start e Stop.
Appurati questi 3 elementi base, a scadenza verrà riconosciuto un rimborso pari alla performance del sottostante (quindi anche negativo) se il livello Finale sarà inferiore al prezzo Start. Se invece il livello Finale sarà compreso nell'intervallo tra Start e Stop, verrà riconosciuto il doppio della performance del sottostante a partire dal prezzo Start. Infine, se il livello Finale sarà uguale o superiore al prezzo Stop, verrà riconosciuto il livello di Outperformance (anche se il sottostante avrà registrato una performance superiore).
Il prezzo di un Double-Up è la risultante di 5 variabili: sottostante, volatilità, giorni a scadenza. tasso interesse e dividendi (più la conversione in euro se il sottostante è in valuta diversa). Più ci si avvicina alla scadenza e più saranno reattivi i movimenti del Double-Up.
I dividendi , pur concorrendo alla formazione del prezzo, non vengono distribuiti ai possessori di Double Up.
Detto questo, lo stacco di ENEL del 19 giugno inciderà per 0,44 euro, quindi dai 7,08 euro attuali si andrebbe sui 6,64 euro.
Premesso che la scadenza del prodotto è il 20 luglio, c'è quindi un mese di tempo per recuperare area 6,811, ossia il livello strike.
Fino a 7,56, tutto ciò che è nel mezzo viene pagato il doppio.
Quindi direi di tenerlo sotto osservazione da lunedì mattina in poi, per vedere anche come si comporta ABN sui book.
Ne riparleremo quindi la prossima settimana.
Intanto per chi volesse seguire il Double UP, codice N02004
p.s. non prendere in considerazione prima dello stacco dividendi in quanto il Double Up non distribuisce la cedola che va quindi all'Emittente
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Angler
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| Inviato il : 07/06/2006 - 12:02:25 |
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mille grazie
me lo comincio a studiare 
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leon3037
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| Inviato il : 07/06/2006 - 14:44:51 |
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il bel rialzo odierno la sta facendo salire a livelli utili per cascare nel posto giusto post-cedola..
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leon3037
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| Inviato il : 19/06/2006 - 12:16:05 |
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riprendiamo il discorso..
stacco avvenuto..0,44 centesimi distibuiti e si riparte da 6,54
ora con un rialzo del 1,25% siamo a 6,635 e quindi mancano ancora 3 punti percentuali scarsi per tornare sopra 6,81
Il problema è che come era logico, ABN offre il Double Up a 6,93 adesso.
Quindi, 30 centesimi sono davvero troppi per prenderlo in consderazione. Senza contare lo spread che è di 5 centesimi.
Insomma, la scadenza così ravvicinata ci aveva spinto a vagliare il certificato. Ma a queste condizioni non c'è motivo di preferirlo al titolo.
Soltanto se il tiolo dovesse andare sopra i 7,20 potrebbe esserci spazio per qualcosa.
Ne riparleremo.
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leon3037
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| Inviato il : 19/06/2006 - 12:36:25 |
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e leggendo leggendo si scoprono tante cose interessanti.
Il sito di Borsa Italia riporta il certificato, anche e soprattutto nella descrizione con un 6,811 di prezzo start.
Mentre andando a vedere la termsheet , il prezzo di emissione è 7,005 in quanto quel 6,811 va moltiplicato per il multiplo.
Quindi, non è 6,811 il prezzo da recuperare, bensì 7,005 e il range di raddoppio si sposta a 7,7755
penso che a questo punto sia supefluo guardare il prodotto prima dei 7,20 come dicevo prima, ma anche qualcosa di più.
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Bixgio
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| Inviato il : 04/07/2006 - 14:06:43 |
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Oggi è a 6,96 ultimo prezzo, lo spread nel book è 7,13-7,18 i volmi sono molto bassi 
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leon3037
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| Inviato il : 04/07/2006 - 14:26:00 |
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Ciao Bix, è che il titolo nonostante la salita è ancora ben sotto i 7,01 che servono per cominciare ad usufruire del raddoppio...
6,84 il titolo in lettera
7,18 il double up
scadenza 20 luglio..vediamolo nei prossimi giorni, ma a questo punto dubito che si riesca a farci uscire qualcosa..
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