AUTOCALLABLE TWIN WIN ABN AMRO SU EUROSOTXX |
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leon3037
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| Inviato il: 18/09/2006 - 11:37:19 |
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Del Twin Win abbiamo parlato diffusamente in queste settimane, e a questa tipologia di certificato è stato dedicato l'approfondimento del numero uno del CERTIFICATE JOURNAL, ma ora gli emittenti , anche per stuzzicare gli investitori, stanno cercando di costruire prodotti sempre più complessi, e come in questo caso, strutturati in modo da offrire le opzioni di due certificati diversi.
E' il caso di questo AUTOCALLABLE TWIN WIN, che unisce la caratteristica del certificato EXPRESS (rimborsabile in anticipo in caso di evento CALL a scadenza annuale) e quella del TWIN WIN , che a scadenza consente di guadagnare anche dal ribasso del sottostante.
Questa emissione di Abn Amro, realizzata per il mercato olandese e portata in Italia per il collocamento, verrà quotata in Lussemburgo.
Il sottostante è il Dj Eurostoxx50 e la scadenza finale è a 5 anni.
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leon3037
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| Inviato il : 18/09/2006 - 11:43:15 |
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Quello che accade alla scadenza è quindi noto, ossia il certificato ribalterà l'eventuale performance negativa del sottostante, a patto che non sia mai stata toccata la barriera, posta al 50% del prezzo di emissione. Nel caso in cui il sottostante registri una variazione positiva, verrà riconosciuta interamente la performance.
Ma alla scadenza, ci sono altissime probabilità che non ci si arrivi.
Infatti, il certificato è AUTOCALLABLE, ossia il 20 settembre 2007 , verrà rilevato il prezzo del sottostante e se questo sarà almeno uguale a quello di emissione, il certificato si estinguerà anticipatamente ,e verrà rimborsato con un 6% di rendimento sui 100 nominali.
Qualora alla prima data di rilevazione si registri un prezzo inferiore a quello di emissione, si andrà alla seconda data, il 22 settembre 2008, e a quel punto l'eventuale rimborso sarà di 112 euro. E così via fino al 2010, ultima rilevazione.
Nel dettaglio, le date di rilevazione:
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leon3037
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| Inviato il : 18/09/2006 - 11:48:21 |
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il certificato verrà quotato in LUSSEMBURGO con il seguente codice:
codice ISIN XS0266653020
data emissione e rilevazione prezzo iniziale 27.09.2006
data scadenza 27.09.2011
data valutazione finale 20.09.2011
periodo di sottoscrizione 04-22.09.2006
importo minimo 1000 euro
barriera 50%
partecipazione up e down 100%
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leon3037
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| Inviato il : 18/09/2006 - 11:59:38 |
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VALUTAZIONE
Express Certificate: un bel prodotto
Twin Win: un bel prodotto
Autocallable Twin Win: un bel prodotto ma molto probabilmente inutile.
Spieghiamo meglio: la struttura premiante del Twin Win è di rimborsare a scadenza, in positivo anche la performance negativa. E questo ovviamente rappresenta un costo per l'emittente, che nello strutturare il certificato, deve comprare determinate opzioni per poter offrire questa opportunità all'investitore.
E questi costi si riflettono sul pricing del certificato. Ma fin qui tutto normale.
Se però questi costi vengono applicati ad un certificato che statisticamente ha bassissime probabilità di giungere a scadenza, allora il gioco forse non vale la candela. Che alla scadenza del primo anno si registri un valore inferiore a quello di partenza, è possibile. Ma che per 4 anni questo si verifichi, è assai difficile, o almeno statisticamente poco probabile.
Quindi questo certificato ha alte probabilità di venir rimborsato con un rendimento del 6% lordo annuo, che non è certo un cattivo rendimento se pensiamo che il Dj Eurostoxx distribuisce dividendi annuali nella misura di un 3% circa.
Partecipazione up and down nella norma (100%) mentre la barriera consente di avere buone possibilità di successo finale (se ci si arriva, e non si va giù più del 50% rispetto all'emissione).
Nel complesso, il prodotto sembra più un gadget con tutte queste opzioni miscelate. Ad ogni modo potrà risultare interessante in prossimità delle rilevazioni annuali, magari con quotazione in Italia e non in Lussemburgo.
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leon3037
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| Inviato il : 28/09/2006 - 12:55:02 |
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emissione a 3896,18 punti
la barriera al 50% implica che il ribasso fino a 1949 punti verrà rimborsato in positivo. Sotto tale soglia si perde la possibilità di guadagnare e il rischio di perdita è concreto.
Per l'estinzione anticipata è sufficiente che si registri un livello di 3896,18 punti fra un anno.
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