CAPITALE PROTETTO SU GSCI AGRICULTURAL |
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leon3037
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| Inviato il: 21/07/2006 - 00:41:08 |
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Dopo l'emissione di qualche giorno fa sul GOLD, Goldman Sachs ha emesso un nuovo Certificato a capitale parzialmente
protetto, legato all’indice GSCI® Agricultural Excess Return.
Questo certificato offre agli investitori una protezione del capitale pari all’80% a scadenza, e permette agli stessi di partecipare ad eventuali performance positive di alcune soft commodity con la
comodità di essere protetti a scadenza da eventuali performance negative maggiori del 20%.
A scadenza, viene garantito all’investitore l’80% del capitale investito inizialmente. Il rimborso finale è inoltre protetto dal rischio di cambio, e pertanto tale
certificato si configura come un Quanto Certificate.
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leon3037
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| Inviato il : 21/07/2006 - 00:42:25 |
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L'indice GSCI Excess Return
Il GSCI Agricultural ER è' uno degli indici individuali che compongono il Goldman Sachs Commodity Index , creato nel 1991 e basato su contratti futures su commodities.
L'indice GSCI è un indice ponderato in base alla produzione mondiale delle singole commodity ed è soggetto a revisione annuale. Include i futures su singole commodity raggruppate in cinque principali categorie:
energia
metalli ad uso industriale
metalli preziosi
agricoltura
alllevamento
I contratti futures utilizzati dall'indice GSCI ER sono negoziati sul NYMEX, CME, ICE di Londra, sul New York Board of Trade, sul Kansas City Board of Trade, sul Commodity Exchange Division del Nymex e sul London Metal Exchange.
L'indice riproduce la seguente strategia di performance:
l'investitore acquista sempre il future con la scadenza più breve e procede al rollover pochi giorni prima della scadenza nel future disponibile con scadenza più prossima. In tal modo l'investitore partecipa alla performance della materia prima con il valore del future avente la scadenza più breve o quella immediatamente successiva, partecipando all'eventuale differenza di prezzo tra i futures con scadenze diverse. Questa proprietà di rollover è di grande rilevanza per lo sviluppo dell'indice a lungo termine.
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leon3037
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| Inviato il : 21/07/2006 - 00:44:49 |
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L’indice GSCI® Agricultural Excess Return
In particolare, l’indice GSCI® Agricultural Excess Return è un sotto-indice del GSCI® Excess Return.
Di seguito riportiamo la composizione del sotto-indice in questione e i suoi relativi pesi
come si potrà notare, l'esposizione è incentrata maggiormente su Grano-Frumento-frumento Rosso.
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leon3037
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| Inviato il : 21/07/2006 - 00:45:59 |
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Il certificato consente di partecipare alle variazioni dell'indice mediante una struttura che prevede:
fattore di partecipazione al 100%
protezione del capitale al 80% del valore di emissione pari a 63,5291 (rilevato il 31 maggio 2006)
scadenza 31.05.2011
codice ISIN GB00B124BH09
codice alfanumerico GCPC02
Quotato al Sedex prossimamente.
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leon3037
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| Inviato il : 21/07/2006 - 00:46:44 |
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Valutazione
Così come per il precedente certificato sul GSCI Gold, ribadiamo che Il certificato ha la struttura classica degli Equity Protection ma con la particolarità di garantire l'immunità dall'effetto cambio grazie allo stile QUANTO (sottostante espresso in dollari ma certificato in euro). La protezione dell'80% è forse poco "protettiva", stare fermi 5 anni e subire una perdita del 18% non è certo piacevole.
La negoziazione al Sedex lo rende liquidabile in qualsiasi momento.
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leon3037
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| Inviato il : 21/07/2006 - 00:48:59 |
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Quello che però ci ha incuriosito è che questo indice è già sottostante di un certificato di Goldman Sachs, un Bonus emesso ad ottobre 2005
Per il Bonus, attualmente in negoziazione, il certificato prevede un bonus del 101% (quindi un rendimento minimo del 1%) se durante tutta la vita del prodotto non viene MAI toccata la barriera posta all'80% del valore di emissione. Viceversa, si partecipa alla variazione , quindi anche negativa.
Il Bonus oggi quota 9,80-9,90 (su 10 euro di emissione)
E in quell'occasione, ossia il 03 ottobre 2005, il valore dell'indice GSCI AGricultural ER all'emissione fu di 61,2681
Questo ci stupisce e ci fa riflettere.
intanto, vediamo la composizione dell'indice un anno fa
è cambiato qualche peso, ma in fondo l'esposizione è percentualmente sempre uguale.
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leon3037
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| Inviato il : 21/07/2006 - 00:52:38 |
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Stupiti e perplessi
Questo è il grafico dell'indice a 12 mesi
E questo è un grafico comparativo delle commodity a maggiore partecipazione nel paniere.
Il periodo preso in esame è l'intervallo tra le due emissioni (ottobre 2005-31 maggio 2006) e il periodo tra ottobre 2005 e il 19 luglio
La differenza appare evidente. E questo non fa che avallare la nostra perplessità riguardo i certificati su commodity: troppo cari per i costi di rollover. O in questo caso dobbiamo pensare che i trader di GS non siano riusciti a cavalcare l'onda giusta.
Ad ogni modo un certificato che ha un buon sottostante, una struttura relativamente protettiva ma un ritorno sul sottostante al momento deludente.
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leon3037
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| Inviato il : 21/07/2006 - 09:53:06 |
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C'è da dire però che l'andamento positivo delle commodities singole, viene smussato di molto se le si inserisce in un paniere.
Infatti, così come basta un indice negativo a rovinare la buona performance degli altri indici in uno dei tanti panieri sottostanti di alcuni certificati/strutturati, è altrettanto vero che basta una delle commodities presenti nell'indice GSCI a dimezzare il guadagno delle principali.
Questo ovviamente non vuole essere un alibi alla deludente performance dell'indice GSCI Agricultural, ma è una constatazione doverosa.
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s8audi
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| Inviato il : 18/10/2006 - 23:35:11 |
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leon3037 ha scritto:
Valutazione
Così come per il precedente certificato sul GSCI Gold, ribadiamo che Il certificato ha la struttura classica degli Equity Protection ma con la particolarità di garantire l'immunità dall'effetto cambio grazie allo stile QUANTO (sottostante espresso in dollari ma certificato in euro). La protezione dell'80% è forse poco "protettiva", stare fermi 5 anni e subire una perdita del 18% non è certo piacevole.
La negoziazione al Sedex lo rende liquidabile in qualsiasi momento.
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perche' 18%?
se lo compro a 100
nell'ipotesi peggiore a scadenza avro' 80
20% in meno
dove sbaglio?
grazie!Modificato il 18/10/2006 - 23:35:30 da s8audi
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kiaker
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s8audi
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leon3037
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| Inviato il : 20/10/2006 - 11:49:18 |
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s8audi ha scritto:
leon3037 ha scritto:
Valutazione
Così come per il precedente certificato sul GSCI Gold, ribadiamo che Il certificato ha la struttura classica degli Equity Protection ma con la particolarità di garantire l'immunità dall'effetto cambio grazie allo stile QUANTO (sottostante espresso in dollari ma certificato in euro). La protezione dell'80% è forse poco "protettiva", stare fermi 5 anni e subire una perdita del 18% non è certo piacevole.
La negoziazione al Sedex lo rende liquidabile in qualsiasi momento.
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perche' 18%?
se lo compro a 100
nell'ipotesi peggiore a scadenza avro' 80
20% in meno
dove sbaglio?
grazie! |
ciao s8audi, ovviamente non sbagli, i calcoli sono semplici, da 100 la massima perdita è 20%
Al momento dell'analisi, ho considerato il prezzo sul book che in lettera era 98, che coincide parzialmente con la risposta che ti ha già dato Vincenzo Kiaker, che però era riferita alla quotazione del Bonus e non del Capital protect.
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leon3037
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| Inviato il : 20/10/2006 - 11:51:14 |
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che poi, questo certificato è davvero particolare.
Non so quantificare senza controllare, la salita degli agricoli in queste settimane, ma è noto che frumento e corn hanno fatto balzi notevoli. Il certificato è però in lettera ancora più basso, ossia a 96,85 e non poteva essere diversamente visto che l'indice è fermo a 64.15
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s8audi
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| Inviato il : 20/10/2006 - 12:19:00 |
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leon3037 ha scritto:
s8audi ha scritto:
leon3037 ha scritto:
Valutazione
Così come per il precedente certificato sul GSCI Gold, ribadiamo che Il certificato ha la struttura classica degli Equity Protection ma con la particolarità di garantire l'immunità dall'effetto cambio grazie allo stile QUANTO (sottostante espresso in dollari ma certificato in euro). La protezione dell'80% è forse poco "protettiva", stare fermi 5 anni e subire una perdita del 18% non è certo piacevole.
La negoziazione al Sedex lo rende liquidabile in qualsiasi momento.
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perche' 18%?
se lo compro a 100
nell'ipotesi peggiore a scadenza avro' 80
20% in meno
dove sbaglio?
grazie! |
ciao s8audi, ovviamente non sbagli, i calcoli sono semplici, da 100 la massima perdita è 20%
Al momento dell'analisi, ho considerato il prezzo sul book che in lettera era 98, che coincide parzialmente con la risposta che ti ha già dato Vincenzo Kiaker, che però era riferita alla quotazione del Bonus e non del Capital protect. |
grazie!
se posso dare un piccolo consiglio, il 18% lo si ritrova anche nel database, clicckando sulle info di uno qualsiasi dei tre CPQ e un altro newbie come me potrebbe passare le nottate intere a chiedersi da dove esce quel 18% 
http://www.certificatiederivati.it/scheda_dettaglio.asp?ID=321
grazie! 
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leon3037
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| Inviato il : 20/10/2006 - 12:34:56 |
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s8audi ha scritto:
leon3037 ha scritto:
s8audi ha scritto:
leon3037 ha scritto:
Valutazione
Così come per il precedente certificato sul GSCI Gold, ribadiamo che Il certificato ha la struttura classica degli Equity Protection ma con la particolarità di garantire l'immunità dall'effetto cambio grazie allo stile QUANTO (sottostante espresso in dollari ma certificato in euro). La protezione dell'80% è forse poco "protettiva", stare fermi 5 anni e subire una perdita del 18% non è certo piacevole.
La negoziazione al Sedex lo rende liquidabile in qualsiasi momento.
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perche' 18%?
se lo compro a 100
nell'ipotesi peggiore a scadenza avro' 80
20% in meno
dove sbaglio?
grazie! |
ciao s8audi, ovviamente non sbagli, i calcoli sono semplici, da 100 la massima perdita è 20%
Al momento dell'analisi, ho considerato il prezzo sul book che in lettera era 98, che coincide parzialmente con la risposta che ti ha già dato Vincenzo Kiaker, che però era riferita alla quotazione del Bonus e non del Capital protect. |
grazie!
se posso dare un piccolo consiglio, il 18% lo si ritrova anche nel database, clicckando sulle info di uno qualsiasi dei tre CPQ e un altro newbie come me potrebbe passare le nottate intere a chiedersi da dove esce quel 18%
http://www.certificatiederivati.it/scheda_dettaglio.asp?ID=321
grazie! |
GRAZIE!!!!
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