il rollover dei certificates senza leva |
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leon3037
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| Inviato il: 07/04/2006 - 12:37:40 |
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apro questo thread per iniziare a definire le modalità di rollover dei coomoditiies certificates e index certificates (quelli senza leva per intenderci), visto che la sezione informativa del sito tratta per ora maggiormente i minifutures.
Riporto per conoscenza, parte del programma pubblicato da ABN Amro, nello specifico nella determinazione del prezzo in seguito ai rollover:
Metodi di determinazione del prezzo dei Certificates in compravendita; metodi di determinazione del prezzo di rimborso dei Certificates
L’ammontare del prezzo che l’investitore dovrà versare per l’acquisto di un Certificate è determinato sulla base di: il livello corrente del Sottostante, il livello corrente del tasso di cambio tra l’Euro e la valuta di denominazione del Sottostante medesimo e la Parità, intesa, con riferimento ai Certificates su Commodities relativi ai contratti futures su commodities, come il livello corrente della Parità. A tale ultimo riguardo, si noti, infatti, che, al fine di garantire sufficiente liquidità e aggiornamento dei prezzi dei Certificates su Commodities relativi ai contratti futures su commodities si rende necessario, come meglio illustrato in appresso, sostituire più volte, durante la vita di tali Certificates, il contratto future sottostante (il quale ha scadenze più brevi rispetto alla durata dei Certificates), sebbene ciascuna di tali sostituzioni comporti un costo per l’investitore (ossia la Transacion Charge di cui si dirà in appresso), giustificato dai costi di transazione sostenuti dall’Emittente nel momento della sostituzione del contratto future.
Si noti, pertanto, che l’ammontare del prezzo che l’investitore dovrà versare per l’acquisto di un Certificate è determinato sulla base della seguente formula:
�� Con riferimento ai Certificates su Indici ed ai Certificates su Commodities relativi a Platino e Palladio, Oro e Argento:
(livello corrente del Sottostante x Parità) / livello corrente del tasso di cambio
Il livello corrente del Sottostante è inteso, per i Certificates su platino, palladio, oro e argento, come la quotazione di mercato del Sottostante medesimo espresso in Dollari Americani.
�� Con riferimento ai Certificates su Commodities relativi ai rimanenti Sottostanti (ossia i contratti future su commodities):
(livello corrente del Sottostante x livello corrente della Parità) / livello corrente del tasso di cambio
La Parità, infatti, indica:
(i) con riferimento alla Data di Emissione, un valore pari alla Parità Iniziale;
e, successivamente, (ii) con riferimento a ciascuna Data di Rollover (ossia in relazione ad ogni sostituzione del Sottostante), un valore pari alla Parità Iniziale moltiplicata il Rollover Ratio determinato alla Data di Rollover Ratio immediatamente precedente la pertinente Data di Rollover.
Dove: - il Rollover Ratio è un coefficiente, calcolato in relazione ad ogni sostituzione del Sottostante, che esprime il rapporto tra il livello del Sottostante da sostituire e il livello del nuovo Sottostante, tenendo conto delle relative Transaction Charge
; - la Transaction Charge è una commissione, applicata ai fini del calcolo del Rollover Ratio, che esprime il costo fissato dall’Emittente medesimo per la sostituzione del Sottostante. Pertanto, l’applicazione del livello corrente della Parità al metodo di calcolo del prezzo di questi Certificates: - da un lato, consente di evitare che la differenza di livello tra i due Sottostanti determini, nel momento della sostituzione di un Sottostante con l’altro (ossia alla Data di Rollover), un salto nel prezzo dei Certificates; - dall’altro lato, comporta un costo per l’investitore in quanto, nella determinazione del Rollover Ratio, l’Emittente applica ad entrambi i Sottostanti la relativa Transaction Charge. Al riguardo, si precisa che l’importo complessivo della Transaction Charge non può essere determinato a priori in quanto tale importo varia in funzione del numero dei rollover effettuati.
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francesca54
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| Inviato il : 07/04/2006 - 15:48:50 |
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Grazie Leon.
Questa faccenda del rollover non la sapevo e non mi è chiara comunque.
Il rollover sul fib italiano si fa ogni tre mesi, sull'oro e le commodities ogni quanto?A fine mese?
Non mi è chiaro in particolare il concetto che il costo non può essere determinato a priori, in quanto non si sa quanti rollover verranno effettuati.
Ma se la cosa fosse, ad esempio, a cadenza mensile, non si dovrebbe, a spanne, poterne calcolare grossomodo l'entità?
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leon3037
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| Inviato il : 07/04/2006 - 16:13:24 |
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ciao Francesca
benvenuta in questo salottino..
appena possibile (cioè quando il mercato si decide a prendere una direzione) affrontiamo assieme la questione.
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leon3037
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marcoprem
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| Inviato il : 09/06/2006 - 15:00:14 |
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Ciao, sono un nuovo utente del sito e del forum e ho subito una domanda da fare: ho messo in ordine per oggi 9 giugno l'acquisto del certificate di abnamro sul gas naturale. Sul vostro sito ho poi visto che proprio oggi è giorno di rollover per i futures sottostanti. Cosa comporta? Dovrò pagare la transaction fee pur non essendo stato in possesso del future precedente? A livello di prezzo, con la nuova parità, vi saranno cambiamenti significativi? E più in generale è consigliabile effettuare operazioni di compravendita a ridosso delle date di rollover?Grazie per l'ottimo lavoro che state facendo ciao marco
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leon3037
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| Inviato il : 10/06/2006 - 10:54:39 |
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marcoprem ha scritto:
Ciao, sono un nuovo utente del sito e del forum e ho subito una domanda da fare: ho messo in ordine per oggi 9 giugno l'acquisto del certificate di abnamro sul gas naturale. Sul vostro sito ho poi visto che proprio oggi è giorno di rollover per i futures sottostanti. Cosa comporta? Dovrò pagare la transaction fee pur non essendo stato in possesso del future precedente? A livello di prezzo, con la nuova parità, vi saranno cambiamenti significativi? E più in generale è consigliabile effettuare operazioni di compravendita a ridosso delle date di rollover?Grazie per l'ottimo lavoro che state facendo ciao marco |
ciao Marco e benvenuto
immagina di voler entrare oggi su un future che ha scadenza domani (per semplicità ipotizziamo un future azionario). Se entri sul future in scadenza e hai intenzione di tenere la posizione per il prossimo mese, dovrai , domani mattina, effettuare il rollover, sostenendo quindi dei costi.
Se invece oggi stesso entri direttamente sul future con scadenza successiva, eviti questo passaggio.
Analogamente a questo, essendo entrato a rollover già effettuato, e quindi il 09, hai in realtà acquistato il certificato con lo stesso "ricarico" che avresti avuto acquistandolo fra 15 giorni. Quindi il rollover in questione non ti comporta alcun aggravio.
Diciamo che in ottica di investimento a lungo termine, i costi relativi ai rollover vanno ad incidere in maniera sensibile sul risultato finale per effetto della costante diminuzione del valore corrente della parità.
Ma se hai fatto l'ingresso ieri e chiudi la posizione fra 25 giorni, non avrai avuto alcun aggravio derivante dai rollover.
In genere è comunque consigliabile evitare acquisti nei giorni immediatamente precedenti il rollover.
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