I Discount Certificates sono strumenti derivati che equivalgono finanziariamente all’acquisto dell’attività sottostante a un prezzo inferiore rispetto a quello corrente di mercato. In virtù di tale sconto, in uno scenario negativo, il certificato è in grado di far registrare perdite inferiori rispetto a quelle riportate dal sottostante.

A fronte di questo, l’investitore rinuncia ai dividendi del sottostante e a partecipare al rialzo dello stesso al di sopra di una certa soglia (Cap), normalmente pari allo strike del certificato. Di conseguenza, nel caso in cui il sottostante sia uguale o maggiore del livello Cap, il payoff del certificato sarà pari a:

Cap * Multiplo

In caso contrario, ovvero qualora il valore del sottostante si attesti a un livello inferiore a quello del Cap:

Valore Sottostante * Multiplo

I Discount sono quindi particolarmente indicati per chi ha una visione del mercato, stabile o moderatamente positiva.

Dal punto di vista della composizione opzionale, un Discount è finanziariamente equivalente a:

• acquisto di un’opzione call sul sottostante con strike uguale a zero
• vendita di un’opzione call con strike pari all’importo massimo stabilito

Il prezzo da pagare per un Discount è quindi in generale, pari od inferiore al livello corrente del sottostante, meno l’importo relativo all’opzione call venduta, moltiplicato per il multiplo. Il Discount viene emesso quindi a sconto, ossia ad un valore inferiore al valore del sottostante.